行业新闻丨3月经济动能超预期，煤炭价格底部反转信号显现

2025年一季度和3月份经济数据已经公布，国民经济起步平稳、开局良好，延续稳中回升态势。聚焦煤炭行业，可以看到行业基本面近期正处于蓄力向上时期，非电需求成为当前煤价支撑，预计5月初行业或迎来煤价向上拐点。

01 经济动能超预期，煤炭需求稳健增长

2025年一季度GDP同比增速达到5.4%，显示出较强的经济增长动力，全国煤炭产量快速增长，煤炭供给整体充足。在经济复苏的背景下，3月全社会用电量 8282 亿千瓦时，同比增长4.8%，虽然电煤需求已经见底，但随着二季度全面新开工的到来，二产工业企业用电增速有望继续回升。

非电用煤方面，3月份粗钢产量同比增长4.6%，水泥产量同比增长2.5%，也印证了非电煤需求表现出一定增长势头，预计5月将继续呈现季节性需求上升趋势。另外，在当前中美贸易冲突等外部不确定性因素背景下，为了应对出口未来的下滑压力，拉动内需的政策将持续出台，也会推动非电需求向上增长。

从市场情况来看，内蒙古煤炭价格3月环比上涨。据商务部生产资料市场监测系统数据显示，3月份，内蒙古煤炭平均价格为806.07元/吨，环比上涨0.7%，与去年同比下降7.1%。进入二季度，随着各地复工潮的有序推进，下游电厂及终端用户的刚需采购逐渐启动，煤炭需求出现回升，市场销量增加，推动煤炭价格环比上涨，预计近期煤炭市场运行稳定，价格将震荡运行。

02供需格局改善，煤价触底反弹有支撑

从行业 3 月数据看，当前煤炭国内供需格局稳定，海外已经出现确定性下降。从供给端来看，国内煤炭产量保持稳定上升，一季度,规模以上工业原煤产量12亿吨,同比增长8.1%，其中3月份原煤产量 4.4 亿吨，同比增长9.6%，处于较高水平。

进口煤供给方面，一季度全国煤炭进口量累计为11484.60万吨，同比下降0.9%，3月份全国进口煤同比下降6.4%。受国际贸易关税、印尼政府修改煤炭定价标准机制以及国际供应链出现不确定性等因素影响，进口煤国内外价差收窄，抑制煤炭进口需求，预计5月份将继续维持。

从需求端看，虽然现阶段电煤需求见底，但是随着夏季临近，预计5月中下旬开始进入电煤淡旺季转换阶段。非电煤需求（如煤化工）预计5月将继续呈现抬升趋势，例如，新疆、内蒙古等地煤化工项目集中投产（如煤制烯烃、甲醇等），叠加火电灵活性改造推高度电煤耗，预计后续用煤需求将适量增加，供需格局改善为煤价触底反弹提供了有力支撑。

03政策指引明确，行业产能优化升级加速

从政策方面看，2025年2月27日，国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，明确指出2025年煤炭要稳产增产。强调提升矿区集约化规模化开发水平，加强煤矿产能“一本账”管理，提高煤炭产能调控精准性、有效性；推进煤炭供应保障基地建设，有序核准一批大型现代化煤矿，加快已核准煤矿项目建设，持续推进煤炭产能储备工作。

中国煤炭工业协会4月9日发布的《2024煤炭行业发展年度报告》指出，从主要耗煤行业看，电煤消费将保持增长。随着经济结构优化调整，考虑到水电及新能源出力情况等，预计今年煤电发电量增量在1000亿千瓦时左右，拉动煤炭消费需求增长。钢铁行业、建材行业煤炭消费稳中略降，化工行业煤炭消费将适度增长。综合分析，2025年煤炭需求将保持小幅增长。

多方面因素研判，随着我国经济动能的超预期表现以及煤炭行业供需格局的逐步改善，煤价有望在未来一段时间内迎来触底反弹。但需要看到的是，虽然煤炭消费正处于前期的小幅波动上涨阶段，但行业依然面临诸多挑战。

在此形势下，煤炭行业需坚持市场导向，一方面通过技术创新促进生产提质增效，加快淘汰落后产能，实现产业结构优化升级；同时，也要强化产业链上下游协同联动，延伸产业链条，提升产品附加值，推动煤炭资源向清洁化、高效化、综合化利用方向积极转型。

来自：国能互通

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